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差价合约 (CFD)有那些交易机制？
文章分类: 外汇问答
发布时间: 2021-9-17
和上市股票或期货、期权不同，差价合约活跃于场外交易市场(OTC)，并非在集中交易市场交易 ，而是由投资者和交易商／平台互相交易。在OTC市场，需要有一方提供合约，是投资者的交易对手，最大好处是可以享受具备高度弹性、客制化的契约内容和合约规格。那么OTC有那些交易模式呢？以下针对造市者模式和直接入市模式作出说明。
造市者模式（Market Maker Model, MM）
在MM模式下，造市者会以目标资产的价格提供差价合约买价和卖价，买价和卖价会将目前目标资产价格包含在其中，而中间价差便是需负担的交易成本，即点差作为造市者的收入来源。留意市价大幅波动时，交娴戋往会扩大点差以反映流动性风险，投资者便需要支付较高的交里f杀荆 蹲收 诱W为价格接受者（Price Taker），使价格相对缺乏透明度。
直接下单模式（Direct Market Access, DMA）
在DMA模式，交易商会直接提供反映真实目标资产价格的差价合约，交易商不会提供报价或决定价格；接到客户委托单后，交易商会直接于现货市场下单，若能顺利成交便向客户回报，否则便等待成交或等客户取消委托。这样，投资者就是价格决定者，交易商不承担任何市场风险，收益主要来自手续费。
MM与DMA模式各有优缺点，MM模式中交易商是自己报价，交易人只能被动接受，价格透明度较低，但通常可立即成交；DMA模式可以让交易人规避买卖价差，但是佣金与手续费相对较高，且委托成交可能需要较长的时间。
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