浅谈在岸人民币和离岸人民币市场

近年中国居民及企业的境外投资与消费逐年创新高，加之人民币贬值的预期，导致离岸人民币市场规模迅速增长，离岸人民币汇率走势日渐成为民众的关注焦点。

在岸人民币（CNY）由中国人民银行管理，仅适用于大陆市场的参与者，而离岸人民币（CNH）采用自由汇率，对所有离岸参与者开放，能更显著、更及时地反映市场需求。说起离岸人民币市场，不得不提的就是人民币的国际化进程。离岸人民币市场的发展正是人民币国际化进程的重要组成部分。离岸人民币资金池规模变动主要有以下三种途径∶ 贸易、 收入和资本流动。自2009年人民币作为贸易结算货币小规模实验开始，香港逐步演变成离岸人民币最大的市场。不难理解，香港作为人民币离岸中心，有著先天性的政策及地域上近水楼台的种种优势。

（图片来自ANU Press∶2011年至2015年在岸和离岸人民币对美元汇率走势图）
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据了解， 2018年1月，香港经营人民币业务的许可机构达到了138家，人民币金融服务相当普遍。香港的人民币金融产品种类齐全，从存款、债券、基金、股票到保险一应俱全，投资组合方式多样。以存款规模为例，根据香港金融管理局发布的官方数据，2018年3月底，香港人民币存款为5,543亿元人民币。跨境贸易结算的人民币汇款总额于3月份为3, 356亿元人民币，规模庞大。

虽然离岸人民币汇率和在岸汇率有所不同，但是总体上紧密相连。由于资本项目管制限制了离岸人民币资金流回国内，及其他政策所限，目前个人投资者较难从炒作在岸和离岸即期汇率中获利。投资者可以重点关注美元兑离岸人民币即时汇率。

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